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　　来源：华尔街见闻

　　马斯克对特朗普的成功“押注”，彻底带飞特斯拉股价。

　　自11月5日大选以来，特斯拉股价已上涨近30%，市值增加逾2000亿美元。截至周一收盘，该公司估值已反弹至1.1万亿美元，距离重返历史巅峰仅一步之遥。

　　在此背景下，之前做空特斯拉的对冲基金纷纷调转车头。自特朗普锁定胜局以来的几天里，特斯拉看涨期权的疯狂购买引发了典型的“伽马挤压”。“伽马挤压”通常发生在投资者大量买入看涨期权时，空头为了对冲风险，开始购买标的股票，这种买入压力推高了股价。

　　而且，特斯拉期权交易的规模“巨大”，Asym 500分析师Rocky Fishman表示。当地时间周一，英国《金融时报》援引Fishman提供的数据报道，自大选以来，特斯拉期权的名义交易价值平均每天为1450亿美元。上周五，名义交易量达到惊人的2450亿美元。相比之下，第二大活跃单一股票期权市场英伟达每天的交易额为550亿美元，其余美国单一股票市场的总交易额为3100亿美元。

　　这一幕不禁让人梦回2021年，当时“特斯拉-金融综合体”（Tesla-Financial Complex）也在美股期权市场掀起了一波惊涛骇浪。

　　“特斯拉-金融综合体”是指特斯拉及其相关金融活动对美股产生的巨大影响，且远远超出了对特斯拉自家股票的影响。这个综合体包括依赖于特斯拉相关的多种投资工具、模仿特斯拉商业模式的企业，以及与特斯拉股票相关的衍生品市场，特别是期权市场。

　　“特斯拉-金融综合体”重现生机

　　有人认为，当“特斯拉-金融综合体”这股力量奇袭，无论是被动指数基金、传统共同基金、对冲基金方面的投资者，还是普通散户投资者，都别无选择，只能面对。

　　“它像一个突出的大拇指，”MacroRisk Advisors的首席执行官Dean Curnutt曾在2021年特斯拉股价暴涨时表示，“这是你必须非常关注的事情。”

　　特斯拉股票的一个显著特点是，其市值飙升的动力之一确实是期权交易。尽管特斯拉股票在普通散户投资者中广受欢迎，但特斯拉期权的规模之大和活跃度之高，让许多市场资深人士感到意外。期权作为一种流行的衍生品合约，允许投资者对一只股票进行做多或做空的押注，并放大潜在的收益或损失。

　　普通散户一直是特斯拉期权热潮的中坚力量，但他们中的一些人拥有更多的资源，可以对特斯拉进行更大规模的杠杆投注，比如华人富豪廖凯原，他对特斯拉的持股很大程度上是通过积极购买看涨期权积累起来的。

　　特斯拉的名气和股票的波动性，也开始使其成为自动赎回等结构性投资产品的组成部分，从而进一步将其股票与更广泛的金融生态系统的命运联系在一起。

　　自动赎回是一种复杂的储蓄工具，尤其受到亚洲投资者的欢迎，投资者通过出售股票期权来构建类似债券的固定回报，从历史上看，大多是标普500指数、恒生指数或日经指数等大盘指数的期权；近年来，一些投资者已开始在它们的投资组合中加入波动性较大的个股的期权，而特斯拉早已成为其中一个受欢迎的选择。

　　“这是因为特斯拉规模大，技术上领先，所以被视为安全的投资，但（对投资者来说）投资结构性产品是非常有利可图的，因为它的波动性太大了，”资产管理公司Simple Asset Management首席策略师Michael Green曾表示。

　　特斯拉对于美股=“尾摇狗”？

　　特斯拉股价重回颠覆时期，做空特斯拉的人总是尤为痛苦。S3Partners稍早前数据显示，从美国大选日（11月5日）到上周五收盘，做空特斯拉的对冲基金账面上至少损失了52亿美元。

　　局势大变之际，此前做空的对冲基金正纷纷撤回空头头寸。Hazeltree数据显示，过去四个月，许多对冲基金相继平掉了对特斯拉的空头仓位，这一调整与马斯克7月13日公开支持特朗普的声明相吻合。截至11月6日，仅有7%的对冲基金净做空特斯拉，而这一比例在7月初时为17%。

　　正如Albert Bridge Capital首席投资官Drew Dickson 在2021年说的那样，低配特斯拉的投资者肯定受到了惩罚。

　　Dickson当时表示：“特斯拉一直是许多投资组合表现不佳的重要因素。你必须想知道，他们中的许多人现在是否只是因为担心落后而持有它。”

　　“如今，很多资产的估值都具有巨大的、循环的‘尾摇狗’特性（在股市中，尾摇狗现象是指一小部分股票或交易活动对整个市场趋势产生了重大影响），”Dickson说，“我坚信最终起决定作用的是基本面。但在过去几年里，我可以看到短期和中期更多地被流动性、动量、模因和欲望所主导。”

　　他回忆起华尔街教父Benjamin Graham的格言，即股市短期内是投票机，长期内是称重机。“在当前环境下，我认为我们花在投票上的时间更多，”Dickson说。

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